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MERGER & ACQUISITIONS

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MERGER & ACQUISITIONS

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Anno accademico 2022/2023

Codice dell'attività didattica
MAN0602
Docente
Francesco Baldi (Titolare del corso)
Corso di studi
FAMF - Corporate finance
Anno
2° anno
Periodo didattico
Secondo semestre
Tipologia
Affine o integrativo
Crediti/Valenza
5
SSD dell'attività didattica
SECS-P/09 - finanza aziendale
Modalità di erogazione
Tradizionale
Lingua di insegnamento
Italiano
Modalità di frequenza
Facoltativa
Tipologia d'esame
Scritto
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Sommario insegnamento

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Obiettivi formativi

Il corso si prefigge – utilizzando il quadro teorico ed operativo tipico della finanza d’azienda – di fornire agli studenti i riferimenti concettuali e gli strumenti per comprendere le principali operazioni della finanza straordinaria. Saranno oggetto del corso: le strategie di crescita per linee esterne e le relative modalità di creazione di valore; la prospettiva acquisitiva dell’investitore industriale vs quella dell’investitore finanziario; il processo di acquisizione in ottica buy-side e in ottica sell-side ed i relativi fondamenti di strutturazione di un’operazione di M&A; le acquisizioni amichevoli (friendly takeovers) vs le acquisizioni ostili (hostile takeovers); gli schemi di transazione (trattativa riservata/privata vs asta competitiva); le sinergie (tipologie, ciclo di vita, valutazione); la stima del premio per il controllo e del valore strategico d’impresa; la due diligence; le modalità di pagamento delle acquisizioni (cash vs azioni); il processo di negoziazione e le sue dinamiche tipiche; la determinazione del purchase price sulla scorta dell’utilizzo delle tecniche della valutazione d’azienda (DCF, multipli); il meccanismo dell’earn-out; i problemi legati all’integrazione post-acquisizione dell’azienda target; gli aspetti tecnico-contabili della fusione; le modalità di finanziamento delle operazioni di fusione e acquisizione; la tecnica del leveraged buy-out (LBO); la tecnica dell’equity carve-out; il funzionamento del processo di quotazione (IPO) di un’azienda; le SPAC.

 

I predetti obiettivi formativi consentiranno agli studenti di disporre delle conoscenze tecniche avanzate per affrontare l’avvio, la strutturazione, la gestione e la valutazione di un’operazione di finanza straordinaria sia nell’ottica dell’acquirente/venditore sia nell’ottica dell’advisor (banca d’affari).

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Risultati dell'apprendimento attesi

Comprensione delle dinamiche dell'industria dell'M&A ed applicazione (in un contesto pratico-operativo) di tecniche avanzate per strutturare, valutare e negoziare operazioni di acquisizione di un'azienda ed, eventualmente, di sua successiva fusione con l'azienda "buyer".

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Modalità di insegnamento

Didattica frontale con utilizzo di slides, integrata da esercitazioni/applicazioni (Tutorials in Excel) e case studies.

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Modalità di verifica dell'apprendimento

Esame scritto composto da 11 domande (70% esercizi e 30% domande di teoria). Ciascuna domanda ha valore 3 punti. Le risposte errate oppure nulle hanno valore 0. Tempo: 1h.

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Programma

- Strategie di crescita e creazione di valore: Le decisioni di crescita per linee esterne (M&A)

- La valutazione d’azienda: DCF, Multipli

- Il processo di acquisizione in ottica buy-side e in ottica sell-side: fondamenti di strutturazione di un’operazione di M&A

- Acquisizioni amichevoli (Friendly Takeovers) vs acquisizioni ostili (Hostile Takoevers)

- Gli schemi di transazione: trattativa privata vs asta competitiva

- Le sinergie: tipologie, ciclo di vita, valutazione

- La stima del premio per il controllo e il valore strategico dell’azienda

- La due diligence

- Le modalità di pagamento delle acquisizioni: cash vs azioni

- Le dinamiche della negoziazione nelle operazioni di M&A

- La determinazione del prezzo d’offerta

- L’integrazione post-acquisizione dell’azienda target (post-merger integration)

- La fusione: aspetti tecnico-contabili

- Il finanziamento delle operazioni di M&A

- Il processo di quotazione in Borsa (IPO)

- I nuovi modelli di equity business: SPAC (Special Purpose Acquisition Company)

- Il leveraged buy-out (LBO)

- L’equity carve-out

- Il ruolo degli investitori istituzionali (Private Equity)

Testi consigliati e bibliografia

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Maurizio Dallocchio; Gianluigi Lucchini; Chiara Pirrone (a cura di). Mergers & Acquisitions. Egea, Seconda Edizione.



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Ultimo aggiornamento: 03/04/2023 11:58
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