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Oggetto:
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CORPORATE FINANCE E FINANZA INTERNAZIONALE

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CORPORATE FINANCE AND INTERNATIONAL FINANCE

Oggetto:

Anno accademico 2021/2022

Codice attività didattica
MAN0498
Docenti
Nicola Miglietta (Titolare del corso)
Francesco Martielli (Esercitatore)
Corso di studio
FAMF - Banche intermediari e mercati finanziari
FAMF - Corporate finance
Anno
1° anno
Periodo
Secondo semestre
Tipologia
Caratterizzante
Crediti/Valenza
10
SSD attività didattica
SECS-P/09 - finanza aziendale
Erogazione
Mista
Lingua
Italiano
Frequenza
Facoltativa
Tipologia esame
Scritto
Prerequisiti

Lo studente deve conoscere i principi base della finanza aziendale trattandosi di un insegnamento advanced. Chi non avesse tali conoscenze può acquisirle studiando i primi 12 capitoli del manuale Finanza Aziendale, edito da Isedi, autori Tardivo, Schiesari, Miglietta seconda edizione.


The student must know the basic principles of corporate finance as it is an advanced course. Those who do not have such knowledge can acquire them by studying the first 12 chapters of the Corporate Finance manual, published by Isedi, authors Tardivo, Schiesari, Miglietta second edition.
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Sommario del corso

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Obiettivi formativi

Corporate Finance

L'insegnamento si propone di fornire agli allievi riferimenti concettuali e strumenti operativi relativi ad operazioni finanziarie dotate di valenza strategica per l'impresa, analizzando le scelte relative alla struttura finanziaria obiettivo, alcune forme di finanziamento che per la loro importanza o attualità sono sempre più frequentemente utilizzate dalle imprese e, infine, esaminando le principali operazioni di finanza straordinaria, di ristrutturazione finanziaria e di finanza immobiliare.

Ci si pone l'obiettivo di mettere in evidenza le connessioni tra finanza e strategia aziendale, anche con l'ausilio di testimonianze e attraverso l’analisi di situazioni aziendali concrete.

 

Finanza Internazionale

L'insegnamento si prefigge – utilizzando il quadro teorico ed operativo tipico della finanza d’azienda – di fornire agli studenti i riferimenti concettuali e gli strumenti per comprendere: il funzionamento dei tassi di cambio e l’applicazione delle tecniche di copertura del rischio di cambio; il funzionamento delle relazioni di equilibrio tra tassi di cambio, tassi di interesse e tassi di inflazione e la lora applicazione nel contesto della valutazione di progetti di investimento e aziende operanti a livello internazionale; le specificità delle tecniche di capital budgeting e di valutazione aziendale in campo internazionale (es. la conversione dei flussi di cassa o del valore attuale netto nella valuta dell’azienda che effettua l’investimento all’estero); l’analisi del rischio paese (country risk) e la sua declinazione in un premio da includere nella stima del costo del capitale; gli approcci alla determinazione del costo del capitale proprio (equity) nella valutazione di aziende cross-border (CAPM Internazionale); il funzionamento del processo di quotazione (IPO) di un’azienda e la scelta tra mercati domestici e mercati internazionali di Borsa per l’ammissione a negoziazione dei relativi titoli azionari.

I predetti obiettivi formativi consentiranno agli allievi di disporre delle conoscenze tecniche di base per affrontare la gestione del rischio di cambio, organizzare la raccolta di capitale proprio ed effettuare valutazioni in ottica di capital budgeting o di M&A (acquisizioni di aziende target) nel contesto operativo di un’impresa multinazionale.

Corporate Finance

The course aims to give students conceptual instruments and operating leverages to model and realize financial projects with a strategic impact for the firm, analyzing the principles of corporate finance as capital budgeting decisions and capital structure target choices, examining the main operations of extraordinary finance. The topics, typical for an advanced corporate finance course, are faced through operative applications and not only of theoretical recognition, with the aim of putting in evidence the connections between finance and management strategy, also with an analysis of real-world situations.

Finanza Internazionale

The course aims - using the theoretical and operational framework typical of corporate finance - to provide students with conceptual references and tools to understand: the functioning of exchange rates and the application of exchange risk hedging techniques ; the functioning of equilibrium relations between exchange rates, interest rates and inflation rates and their application in the context of the evaluation of investment projects and companies operating internationally; the specificities of capital budgeting and company valuation techniques in the international field (eg. the conversion of cash flows or net present value into the currency of the company making the investment abroad); country risk analysis and its declination in a premium to be included in the estimate of the cost of capital; approaches to determining the cost of equity in the valuation of cross-border companies (International CAPM); the functioning of the listing process (IPO) of a company and the choice between domestic and international stock exchange markets for the admission to trading of the related shares.

The aforementioned training objectives will allow students to have the basic technical knowledge to deal with the management of exchange rate risk, organize the collection of equity capital and carry out assessments in terms of capital budgeting or M&A (acquisitions of target companies) in the operational context of a multinational enterprise.

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Risultati dell'apprendimento attesi

Corporate Finance e Finanza Internazionale 

Lo studente dovrà acquisire capacità di analisi e valutazione delle principali operazioni finanziarie avanzate dotate di valenza strategica per l'impresa.

Corporate Finance and Finanza Internazionale 

The student will have to acquire the ability to analyze and evaluate the main advanced financial transactions with strategic value for the company.

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Programma

Corporate Finance

I. Il ruolo della Corporate Finance

- I fondamenti
- Obiettivi e oggetto
- Organizzazione
- Proprietà e controllo delle imprese
- Elementi di Corporate Governance

II. Le decisioni di finanziamento e i metodi di scelta del leverage

- Il Free Cash Flow e le differenze fra redditività e liquidità
- Il triangolo finanziario e le relazioni tra fatti aziendali e decisioni finanziarie
- Le valutazioni dei finanziamenti ed il ruolo del wacc
- I metodi di scelta del livello di indebitamento
- Approfondimenti sul costo medio ponderato del capitale
- La struttura finanziaria limite e quella obiettivo
- Interazioni tra finanziamenti e capital budgeting

III. Analisi del Triangolo Finanziario e identificazione del vantaggio competitivo

- Financial statement analysis.
- Equity debt e wacc.
- Economic Moat Analysis.
- Share and Dividend Policy analysis.
- Valuation.
- Il ruolo del private equity nell'allocazione del capitale di rischio
- Crisi d'impresa e strategie di turnaround.

IV. L’incentivazione del Management

- Le principali metodologie di incentivazione del management
- Incentivazione: pregi e rischi di moral hazard


 

Finanza Internazionale

- L'impresa multinazionale e le strategie di entrata nei mercati esteri

- Il finanziamento degli scambi internazionali

- Le fusioni e acquisizioni nel contesto internazionale

- La valutazione delle acquisizioni "cross-border"

- Le modalità di pagamento delle acquisizioni: cassa vs. azioni

- La valutazione "attiva" e "dinamica" di progetti di investimento nel contesto internazionale: il metodo delle opzioni reali

- L'analisi rischio-rendimento degli investimenti diretti esteri (IDE)

- L'analisi del rischio paese

- I tassi di cambio

- I derivati su tassi di cambio

- La interest rate parity

- La purchasing power parity e l'effetto Fisher

- L'esposizione transattiva, economica e contabile al rischio di cambio

Corporate Finance

I. The role of Corporate Finance

- The fundamentals
- Objectives and object
- Organization
- Ownership and control 
- Elements of Corporate Governance

II. Financing decisions and methods of choosing leverage

- Free Cash Flow and the differences between profitability and liquidity
- The financial triangle and the relationships between business facts and financial decisions
- Loan assessments and the role of the WACC
- Methods for choosing the level of debt
- Insights into the weighted average cost of capital
- The limit and objective financial structure
- Interactions between financing and capital budgeting

III. Analysis of the Financial Triangle and identification of the competitive advantage

- Financial statement analysis.
- Equity debt and wacc.
- Economic Moat Analysis.
- Share and Dividend Policy analysis.
- Valuation.
- The role of private equity in the allocation of risk capital
- Business crisis and turnaround strategies.

IV. Management incentives

- The main management incentive methods
- Incentive: merits and risks of moral hazar

Finanza Internazionale

- The multinational company and the strategies for entering foreign markets

- Financing of international trade

- Mergers and acquisitions in the international context

- The evaluation of "cross-border" acquisitions

- Payment methods for acquisitions: cash vs. actions

- The "active" and "dynamic" valuation of investment projects in the international context: the real options method

- The risk-return analysis of foreign direct investments (FDI)

- Country risk analysis

- Exchange rates

- Derivatives on exchange rates

- The interest rate parity

- Purchasing power parity and the Fisher effect

- Settlement, economic and accounting exposure to exchange rate risk

 

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Modalità di insegnamento

Corporate Finance e Finanza Internazionale 

La preparazione sarà considerata adeguata (con votazione espressa in trentesimi) se lo studente dimostrerà di conoscere in modo appropriato gli argomenti del programma dell’insegnamento delineati nel paragrafo “Programma”. In sede di esame, quindi, verrà verificata la preparazione dello studente sulla parte teorica e sulla parte applicativa (esercitazioni), attraverso una prova scritta (con domande aperte ed esercizi).

 

 

Corporate Finance and Finanza Internazionale 

The preparation will be considered adequate (with a mark expressed out of thirty) if the student demonstrates that he or she properly knows the topics of the teaching program outlined in the "Program" paragraph. During the exam, therefore, the student's preparation on the theoretical part and on the application part (exercises) will be verified, through a written test (with open questions and exercises)

 

 

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Modalità di verifica dell'apprendimento

Corporate Finance e Finanza Internazionale

La prova sarà strutturata in domande (a contenuto teorico e pratico) con risposta a scelta multipla. Per maggiori informazioni si veda quanto verrà pubblicato su Moodle

Corporate Finance and Finanza Internazionale

The test will be structured in questions (theoretical and practical) with multiple choice answers. For more information see what will be published on Moodle

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Attività di supporto

L'insegnamento a valenza 10cfu si compone di una parte blended (4cfu) caricata su moodle dove sono inserite tutte le attività di supporto. L'erogazione dei restanti 3 cfu è divisa tra corporate finance (3cfu) e finanza internazionale (3cfu) con attività tradizionali.

 

The 10cfu course consists of a blended part (4cfu) uploaded to moodle where all the support activities are inserted. The disbursement of the remaining 3 credits is divided between corporate finance (3 credits) and international finance (3 credits) with traditional activities.

Testi consigliati e bibliografia

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Corpotate Finance

 

TARDIVO G., SCHIESARI R., MIGLIETTA N., Corporate Finance, Isedi, Torino, 2012.

 

Finanza Internazionale

 

G. Tardivo, M. Viassone. Finanza Aziendale Internazionale. ISEDI, 2011



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Note

Le modalità di svolgimento dell'attività didattica potranno subire variazioni in base alle limitazioni imposte dalla crisi sanitaria in corso. In ogni caso è assicurata anche la modalità a distanza per tutto l'anno accademico.

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Corsi che mutuano questo insegnamento

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Orario lezioniV

Registrazione
  • Aperta
    Apertura registrazione
    01/03/2020 alle ore 00:00
    Chiusura registrazione
    31/12/2022 alle ore 23:55
    Oggetto:
    Ultimo aggiornamento: 04/10/2021 15:03
    Location: https://www.famf.unito.it/robots.html
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